昨日，华润三九以5.83亿元收购桂林天和药业股份有限公司97.18%的股份，天和药业的净资产为2.15亿元，收购溢价达1.71倍。昨日，华润三九股价逆市上涨，最终涨幅3.15%。

    此次收购天和药业的评估报告，未显示评估项目增值明细情况，仅做了简要说明。负债项目无评估增减值；总资产评估价值比账面价值增值约50%，为4.7亿元；净资产增值率约为67%；股东全部权益价值评估值为5.5亿元，增值率136.93%。

    去年初，华润三九收购主营皮肤外用药的顺峰药业，斥资6亿元，对无形资产评估增值率高达2688%。北大纵横医药合伙人史立臣对记者表示，他个人认为收购价格偏高，且随着gmp大限迫近，药企并购潮蓄势待发，这或将压低收购价，另外，他分析认为，天和药业产品技术含量或并不高，因此收购价有点偏高。

    中投顾问医药行业研究员郭凡礼表示，近期发生的多起收购案涉及知名企业，其产销数量、营销渠道、知名度、经营管理均可圈可点，报价高也在情理之中。另一方面，医药企业成立之初耗费大量人力、物力、财力，固定资产相对较高。同时，制药工艺、核心设备、商标价值等更是普通企业无法相提并论的，医药企业收购价格高企与其自身价值价高有直接关系。

    史立臣则表示，随着新版gmp的坚决推进，将有大批中小制药企业无法通过新版gmp的验收，2013年～2014年或将出现一个并购重组的高峰期，这将导致药企的估值和实际价收购价格出现倒挂，即并购价格将会在一定程度上低于实际估值。