泉源堂再赴港交所，计划今明两年再开约520家药房。

      营收近13亿，亏损2.22亿

      近日，成都泉源堂大药房连锁股份有限公司（下称“泉源堂”） 向港交所公开递交招股说明书，拟在主板挂牌上市。这是泉源堂今年6月在港交所递表失效后的再一次递表。

      港股IPO流程一般分为递表、聆讯、路演、招股、公开发售结果、暗盘交易及挂牌上市等步骤。从递表到聆讯，一般需要经过3到6个月，若企业在递表后审核期6个月过后未通过聆讯，就会出现招股书失效情况。

      导致招股书失效的因素有很多，包括审计报告有限期届满、企业控制上市节奏、市场行情氛围等等，招股书失效是属于港股IPO的正常机制，并不代表企业IPO终止或失败。

      第二次冲刺港交所上市，泉源堂补充披露了今年前三个季度的财务资料，截至2021年9月30日止九个月，泉源堂的收入为12.81亿元，对应的净亏损为2.22亿元。

      2018年至2020年的三年里，泉源堂的收入分别为5.76亿元、8.58亿元和12.49亿元，毛利分别为7740万元、1.66亿元和2.59亿元，毛利率分别为13.4%、19.4%和20.8%。

      尽管毛利率逐年提高，但泉源堂仍处在亏损状态下，2018年至2020年，其持续经营业务年度亏损分别为9142.2万元、1.64亿元和1.53亿元。

平均78万开一家门店

      根据过往数据，泉源堂预计平均每间新药房的投资成本在78万元左右[包括初始一次性开支（如于家具、装修等投资）、门店存货的初始库存成本等]，新零售药房的平均利润收支平衡期约为13个月，平均门店层面的回本期为35个月。

      同时，泉源堂在招股书中披露，公司计划在2021年及2022年在中国人口众多的一线、新一线开设约220家新零售药房，在二线城市开设约300家。

      从开业到盈利，往往需要不短的时间，对仍处在亏损中的泉源堂而言，扩张就意味着需要压缩单店成本。

      泉源堂表示，将通过优化门店布局、最大限度地利用空间，从而控制租赁费用以及逐渐减少每间新药房的面积；并且将鼓励现有员工成为执业药师，优化店内员工配置，从而管理员工成本。

      另外，物流及包装费用更是成本的重要部分，泉源堂希望能增强自身议价能力，与供应商协商优惠价格，从而控制相关的成本。

      此外，泉源堂于去年年末收购了蒲江申通快递有限公司，以优化物流链、降低物流成本，并已于今年4月完成交易。但与背靠京东、阿里的京东大药房和阿里健康大药房相比，泉源堂追赶的机会不大。

老字号的新布局

      据悉，泉源堂也可以算是一家“百年老字号”，它由成都蒲江名医李希臣创立，历史最早可追溯到1902年。110年过去，2012年，其家族的第四代传人李灿成立成都泉源堂大药房，百年老字号由此开启智慧零售药房的新布局。

      目前，泉源堂在中国成都、重庆、广州、上海等15座城市，开设了471家线下零售药房。

      去年，泉源堂开始重视布局DTP业务，其自销售DTP药品产生的收入由2018年的10万元快速增至2019年的130万元，并进一步增至2020年的600万元，截至今年的前三个季度，这一数值以达到5970万元。

      此外，泉源堂的处方药销售也得到了扩展，其收入于2020年达4.77亿元，占同期全渠道零售药房业务总收入的47.3%。

      招股书显示，泉源堂的新零售和B2C业务在2018年、2019年和2020年，分别带来了4.62亿元、6.82亿元和10.08亿元的收入，分别占当年总收入的80.1%、79.5%和80.7%。2021年前三季度，泉源堂在这两类业务的收入达到10.23亿元，占总收入的79.9%。

      赴港上市期间，泉源堂获得成都盈创新科、成都高投、普华资本、中国生物制药等多方投资，累计融资金额至少7亿元人民币，估值比新三板摘牌前的408.74百万元大幅提高。

      其中，中国生物制药的加入，让泉源堂能够扩展直接面向患者的药品资源。