作者 | 张金巍

来源 | 蒲公英Ouryao

2024年，中国医药行业在政策驱动、资本重构与创新突破中迎来深度转型，生物医药产投领域多重因素交织，展现出独特的趋势和变化：人口老龄化加速，60岁以上人口占比达21.3%。医保控费常态化，基金支出增速5.8%。需求扩张与支付约束形成矛盾。《全链条支持创新药发展实施方案》推动审评审批提速（30个工作日完成临床审评）。2024年48款国产1类新药上市，38款“全球新”药物通过医保谈判（成功率92.7%）。

第十批集采覆盖62个品种，平均降价53%，部分中标品种因为价格低引发行业关注。出口市场逆势增长，中成药（+21.88%）、一次性耗材（+12.41%）成亮点，但地缘政治风险凸显国际化挑战。行业分化加剧，利润总额同比下滑2.7%。化学制剂与耗材企业借集采替代（中标企业营收增18%）逆势增长。CXO及疫苗板块受全球融资降温（融资额降34%）拖累业绩承压。

品牌中药通过提价与跨界维持韧性。中小药企受中药材涨价冲击濒临淘汰。生物医药投融资总额缩至173亿元，早期项目占比62%。并购市场逆势活跃，跨国药企填补专利悬崖。国内药企并购趋势凸显，整合强化管线产能。

2024年，生物医药融资领域依然面临资本寒冬的挑战。尽管生物医药产业在技术和市场方面展现出巨大潜力，但融资环境依然严峻。IPO数量大幅下降，导致总融资金额显著减少。

2024年，沪深300指数增长14.68%，恒生香港生物指数下跌15.75，中证全指医药指数下跌14.05，均落后于大盘；纳斯达克生物科技指数2024年内震荡下跌1.37%。

2024年，医疗健康领域IPO事件24起，同比下降48.94%，募资金额14.31亿美元，同比下降77.21%。

2024年，IPO企业中，股价首日上涨的企业16家，股价首日下跌的企业7家。

2024年，中国医疗健康领域一级市场投融资事件1465起，同比下降26.75%，融资金额总计736.97亿人民币，同比下降10.4%。

2024年，全球创新药一级市场投融资事件总计945起，同比2023年下降9.6%；投融资总额322.6亿美元，同比2023年上涨20%。

2024年，中国创新药一级市场投融资事件407起，同比下降22.3%，融资总额41.3亿美元%，同比下降21.2%；

2024年，中国创新药一级市场海外融资538起，同比上涨3.3%；海外融资总额281.3亿美元，同比上涨30%。

根据医药魔方和蒲公英Ouryao统计整理的近5年国内外创新药各赛道融资热度变化：包括RNA编辑、酶类药物、放射性药物、癌症疫苗、基因编辑、基因疗法、偶联药物、人工智能、核酸药物、疫苗、药物递送、抗体药物、细胞疗法、小分子等，可以发现：

2024年国内创新药领域投资机构出手次数TOP4占比分别是：小分子20.64%，细胞疗法16.95%，药物递送13.02%，抗体药物11.55%。

2024年海外创新药领域投资机构出手次数TOP4占比分别是：小分子29.18%，抗体药物13.38%，人工智能12.83%，细胞疗法9.48%。

国内外赛道热度差异明显：国内更加青睐细胞疗法和药物递送赛道，国外则偏向人工智能赛道，融资热度增幅明显。放射性药物赛道得到国外资本重视，占比不断增加。

2024年，AI技术在生物医药领域的应用不断深化，成为年度一大亮点。

2024年，医疗反腐的高压态势持续存在，对行业合规性提出了更高要求。

2024年，NewCo模式爆火，成为众多药企出海的新选择。

2024年，多地政府设立“ 耐心资本 ”，为行业注入新的活力。

2024年，细胞治疗白热化，仍然是生物医药产业热门领域，赛道继续蓬勃发展。

2024年，创新药争抢进医保，谈判成功率超过90%。

2024年，颁布的“ 国十条 ”为商业健康险指明方向，医保与商保深度融合大势所趋。

2024年，中国生命科学行业市场规模已达约800亿元，预计全球市场将以11.78%的复合年增长率（CAGR）增长，至2029年规模有望突破万亿元。政策重塑、资本退潮与创新内卷，让中国生物医药企业经历了艰难蜕变，全球经济波动和国内政策调整使行业面临前所未有的复杂局面。

展望2025，中国生物医药行业将在变革中破冰前行。

1、国际政治经济形势高度动荡，生物医药面临新的机遇挑战。

2、继续深化药品领域改革创新，全链条继续支持创新药发展。

3、药品集采提质扩面成为常态，医保改革加大力度纵深推进。

4、加强医药卫生领域综合监管，推动生物医药产业深度转型。

5、生物医药产业加快创新引领，新质生产力转化产业新动能。

6、对外授权呈现多元态势发展，本土创新药企加快国际步伐。

7、并购重组活跃促进资源整合，推动行业规模化集约化发展。

8、生物医药产业有望估值回暖，投早投新投国际化差异创新。

9、中医药传承创新与发展加快，中药和饮片集采走向新常态。

10、继续加强监管体系不断改革，政策引导医药产业深度转型。