医药行业：医改给心脑血管用药带来发展机遇
日期：2008-11-06 来源：光大证券 阅读数：373
医改对医药经济的影响先抑后扬10.14《医改》（意见稿）：推行基本药物制度、仿制药上市价格从低。我们认为改革第1年医院用药增长速度将下降到8-10%的增长速度（增速≈2006年），医药行业经济增长速度可能下降到15-18%，第2年后恢复到医院15-18%、行业20-25%的增长速度。
《医改》总体思想是要把药品价格降下来。我们认为，2006年的反商业贿赂下的需求量是合理的需求量。因此，我们不同于其他研究员的观点，短期，对行业的影响有压力。
对中药和西药，中药优势更明显，由于同质性高，西药产品平均价格将有显著下降。
医改对心脑血管用药将有较大的提升
医改主要保障的是基础医疗，我们认为可能提升较大的是心脑血管用药。主要理由：（1）人口因素，中国15%的老年人口，占了30%的病人结构，占了50%药品消费。老年人口的主要疾病最主要的还是心脑血管疾病。（2）慢性病因素，医改国家将抓基层医疗机构，基层医疗基本主要满足慢性病和常见病的服务。（3）消费群体增长因素：农村市场，心脑血管疾病发病率上升比较明显。（4）价格因素：心脑血管用药尤其是中药，物美价廉的特点符合国家政策要求。（5）市场因素：心脑血管疾病用药存在过度诊疗，过度消费的现象比较少。而肿瘤等部分疾病有过度诊疗、价格过高等因素存在。
增持心脑血管用药类中药上市公司
在整个药品结构中，心脑血管药品的与经济的相关性比较弱，本轮经济下行对对心脑血管药品的消费影响很小。
在心脑血管用药中，我国的中药优势非常明显，中药用药是西药的4倍。在中药类上市公司中，复方丹参滴丸、脉络宁、速效救心丸等几个大品种，2008年1-9的增长速度约分别达到20%、26%、30%，2004-2007年这几个产品的增长速度都低于10%。我们主要原因是市场消费群体的增加和医保覆盖范围的扩大，我们预测这几个心脑血管类大药品的增长趋势在2-3年内都保持15%以上的增长。增持心脑血管用药类中药上市公司。
风险因素
医改执行阻力比较大，推进速度慢。改革变化是渐进的。
农村医疗消费快速增长
医疗保障体系的健全促进诊疗人次和住院人数快速上升
1993-2007年，诊疗人次和住院人次有3次比较大的加速，分别为2002、2004、2007年，诊疗人次和住院人数增长速度2002年为2.8%、9.6%，2004年为5%、9.6%，2007年为16.1%、24.3%，2007年的增长速度更是1990年以来的新高。我们认为2002、2004年主要得益于城市职工医疗保险的覆盖率的增加，2007年主要得益于新型农村合作医疗保险覆盖率的增加。
2007年的卫生院的诊疗人次和住院人数的增长速度为16.6%、45.3%，远远高于医院11.4%、8.6%的增速。
我们认为医疗保障制度的推进将比较有力的促进医疗消费市场的发展，而未来2-3年的快速增长的动力农村不可小觑。.
我国基础、常规药品消费比重60-70%以上
医院≈药店+卫生院
药品的流向结构如何？在我国医疗卫生资源结构中，医院是药品最大的渠道，占50-55%，药店次之，占28-30%，城乡卫生院也占据了重要的地位达到13-15%。2007年药品消费量约3800-4000亿元，医院：药店：城乡卫生院：社区=55%：29%：14%：3%。城乡卫生院、社区和药店作为基础药物的主要渠道，占据了重要的市场地位。
市属医院是药品最重要的渠道
在卫生部五级综合医院中，从单位医院的药品收入来看，中央属的医院收入是最大的，中央属医院是其他4级医院药品收入总量的2倍以上。
但是从总量来说地级市属医院是最大的药品流动渠道。其占了五级医院（中央属、省属、地级市属、县级市属、县属）中35%的份额，次之就是省属医院。
如果把中央和省属作为高端医院，市属（地级和县级市属）作为中端医院，县属为基层医院来划分的话，高：中：基层医院=31%：53%：15%。
地属医院或者说中级医院主要还是基本满足老百姓的常规病的医疗需求。疑难杂症、癌症、器官移植等还是需要省级以上来承担。
我们认为，我国的医疗消费最主流的还是常规病种的基础医疗消费。药店+城乡卫生院+社区+县属（或县+市）=61%（83%），关注基础药物市场的机会。
农村发病年龄前移心脑血管疾病发病率上升
65岁以上的人口比例接近10%，病人结构中占20%我的人口结构中，65岁以上的人口不断在增长，1999、2000、2006年65岁以上人口的比例分别为5.6%、7.09%、9.19%。
我们预测2016年，65岁以上人口的比例将超过10%。
1/10的65岁以上的老年人口，占了患者比例1/3：2006年发病人口结构中，25-34岁以下的占比比较低，35-44、45-54、55-64、65岁以上的人口在病人群体中的比例达到17%、19%、18%、23%，预计未来10年，这个比例将变为11%、23%、23%、22%。
农村人口发病年龄有前移趋势
根据卫生部统计资料，对比1998、2003年两次卫生普查结构，0-4岁婴儿的两周发病率无论农村和城市都发生下降趋势，65岁以上的人口发病趋势与婴儿发病趋势相反：
城市人口中，65岁以上的人口，2003年两周发病率超过1998年4.6%，农村人口45-54年龄的人口两周发病率已超过1998年8%，65岁以上的人口两周发病率2003年相对1998年超过25%。这个数据说明农村人口两周发病率年龄有前移的趋势，并且65岁以上的老年人口发病率的增长速度有加快趋势。
我国农村市场心脑血管病发病率呈上升趋势
我们根据1998、2003年两周就诊率和居民住院率分析疾病变化趋势，我们得到如下现象：
（1）传染病、呼吸系统、消化系统疾病无论是城市还是农村都体现下降趋势；
（2）恶性肿瘤、糖尿病城市和农村都体现上升趋势；
（3）循环系统疾病（心脑血管等）、泌尿系统疾病城市保持稳定，农村保持上升趋势。
（4）疾病增速较快的前三位的疾病为恶性肿瘤、糖尿病和循环系统疾病；
（5）总量占前三的疾病依然为呼吸、循环、消化系统疾病。
我们认为农村市场心脑血管疾病的发病率有上升趋势。
由于糖尿病人多伴有心脑血管病的独立发病因素，[糖尿病（主要为2型糖尿病）伴发或并发心脑血管病的发病率高，较正常人高达3—5倍，约占糖尿病人的1/3]，因此，糖尿病的发病上升趋势，也支持了心脑血管疾病的发病率的增加。
《医改》总体思想是要把药品价格降下来。我们认为，2006年的反商业贿赂下的需求量是合理的需求量。因此，我们不同于其他研究员的观点，短期，对行业的影响有压力。
对中药和西药，中药优势更明显，由于同质性高，西药产品平均价格将有显著下降。
医改对心脑血管用药将有较大的提升
医改主要保障的是基础医疗，我们认为可能提升较大的是心脑血管用药。主要理由：（1）人口因素，中国15%的老年人口，占了30%的病人结构，占了50%药品消费。老年人口的主要疾病最主要的还是心脑血管疾病。（2）慢性病因素，医改国家将抓基层医疗机构，基层医疗基本主要满足慢性病和常见病的服务。（3）消费群体增长因素：农村市场，心脑血管疾病发病率上升比较明显。（4）价格因素：心脑血管用药尤其是中药，物美价廉的特点符合国家政策要求。（5）市场因素：心脑血管疾病用药存在过度诊疗，过度消费的现象比较少。而肿瘤等部分疾病有过度诊疗、价格过高等因素存在。
增持心脑血管用药类中药上市公司
在整个药品结构中，心脑血管药品的与经济的相关性比较弱，本轮经济下行对对心脑血管药品的消费影响很小。
在心脑血管用药中，我国的中药优势非常明显，中药用药是西药的4倍。在中药类上市公司中，复方丹参滴丸、脉络宁、速效救心丸等几个大品种，2008年1-9的增长速度约分别达到20%、26%、30%，2004-2007年这几个产品的增长速度都低于10%。我们主要原因是市场消费群体的增加和医保覆盖范围的扩大，我们预测这几个心脑血管类大药品的增长趋势在2-3年内都保持15%以上的增长。增持心脑血管用药类中药上市公司。
风险因素
医改执行阻力比较大，推进速度慢。改革变化是渐进的。
农村医疗消费快速增长
医疗保障体系的健全促进诊疗人次和住院人数快速上升
1993-2007年，诊疗人次和住院人次有3次比较大的加速，分别为2002、2004、2007年，诊疗人次和住院人数增长速度2002年为2.8%、9.6%，2004年为5%、9.6%，2007年为16.1%、24.3%，2007年的增长速度更是1990年以来的新高。我们认为2002、2004年主要得益于城市职工医疗保险的覆盖率的增加，2007年主要得益于新型农村合作医疗保险覆盖率的增加。
2007年的卫生院的诊疗人次和住院人数的增长速度为16.6%、45.3%，远远高于医院11.4%、8.6%的增速。
我们认为医疗保障制度的推进将比较有力的促进医疗消费市场的发展，而未来2-3年的快速增长的动力农村不可小觑。.
我国基础、常规药品消费比重60-70%以上
医院≈药店+卫生院
药品的流向结构如何？在我国医疗卫生资源结构中，医院是药品最大的渠道，占50-55%，药店次之，占28-30%，城乡卫生院也占据了重要的地位达到13-15%。2007年药品消费量约3800-4000亿元，医院：药店：城乡卫生院：社区=55%：29%：14%：3%。城乡卫生院、社区和药店作为基础药物的主要渠道，占据了重要的市场地位。
市属医院是药品最重要的渠道
在卫生部五级综合医院中，从单位医院的药品收入来看，中央属的医院收入是最大的，中央属医院是其他4级医院药品收入总量的2倍以上。
但是从总量来说地级市属医院是最大的药品流动渠道。其占了五级医院（中央属、省属、地级市属、县级市属、县属）中35%的份额，次之就是省属医院。
如果把中央和省属作为高端医院，市属（地级和县级市属）作为中端医院，县属为基层医院来划分的话，高：中：基层医院=31%：53%：15%。
地属医院或者说中级医院主要还是基本满足老百姓的常规病的医疗需求。疑难杂症、癌症、器官移植等还是需要省级以上来承担。
我们认为，我国的医疗消费最主流的还是常规病种的基础医疗消费。药店+城乡卫生院+社区+县属（或县+市）=61%（83%），关注基础药物市场的机会。
农村发病年龄前移心脑血管疾病发病率上升
65岁以上的人口比例接近10%，病人结构中占20%我的人口结构中，65岁以上的人口不断在增长，1999、2000、2006年65岁以上人口的比例分别为5.6%、7.09%、9.19%。
我们预测2016年，65岁以上人口的比例将超过10%。
1/10的65岁以上的老年人口，占了患者比例1/3：2006年发病人口结构中，25-34岁以下的占比比较低，35-44、45-54、55-64、65岁以上的人口在病人群体中的比例达到17%、19%、18%、23%，预计未来10年，这个比例将变为11%、23%、23%、22%。
农村人口发病年龄有前移趋势
根据卫生部统计资料，对比1998、2003年两次卫生普查结构，0-4岁婴儿的两周发病率无论农村和城市都发生下降趋势，65岁以上的人口发病趋势与婴儿发病趋势相反：
城市人口中，65岁以上的人口，2003年两周发病率超过1998年4.6%，农村人口45-54年龄的人口两周发病率已超过1998年8%，65岁以上的人口两周发病率2003年相对1998年超过25%。这个数据说明农村人口两周发病率年龄有前移的趋势，并且65岁以上的老年人口发病率的增长速度有加快趋势。
我国农村市场心脑血管病发病率呈上升趋势
我们根据1998、2003年两周就诊率和居民住院率分析疾病变化趋势，我们得到如下现象：
（1）传染病、呼吸系统、消化系统疾病无论是城市还是农村都体现下降趋势；
（2）恶性肿瘤、糖尿病城市和农村都体现上升趋势；
（3）循环系统疾病（心脑血管等）、泌尿系统疾病城市保持稳定，农村保持上升趋势。
（4）疾病增速较快的前三位的疾病为恶性肿瘤、糖尿病和循环系统疾病；
（5）总量占前三的疾病依然为呼吸、循环、消化系统疾病。
我们认为农村市场心脑血管疾病的发病率有上升趋势。
由于糖尿病人多伴有心脑血管病的独立发病因素，[糖尿病（主要为2型糖尿病）伴发或并发心脑血管病的发病率高，较正常人高达3—5倍，约占糖尿病人的1/3]，因此，糖尿病的发病上升趋势，也支持了心脑血管疾病的发病率的增加。
- 上一篇：改革开放30年 医药产业步入发展快车道
- 下一篇：我国将控制规范医药价格