根据市场研究统计数据显示，2014年上半年制剂板块实现营业收入1578亿元，同比增长16.51%,增速为近5年来新低（2013年上半年同比增速为 21.71%），扣非净利润增速为 18.70%,增速略微下降（2013年上半年同比增速为 18.28%）；毛利率37%。主要的原因在于制药企业受上半年原材料价格下降和高开票等因素影响，费用开支同比上升1.16 个百分点。除此之外，由于行业竞争的加剧和高开票等因素影响，销售费用率上升 1.21 个百分点，而庆幸的是，制药企业的净利润水平保持相对稳定，为 8.08%（上一年半年度为 9.45%）。

2014年第二季度，制剂板块实现营业收入 615 亿元，同比增长 13.1%,增速连续比上季度而言下滑，为自 2010 年以来单季度增速最低记录，比 2010 年的限抗令和药品大规模降价时增速还要低（2010年第二季度营业收入增速为 16%）；2014第二季度，制剂板块实现扣除非经常损益后净利润 75 亿元，同比增长 14%,净利润增速连续两个季度低于营业收入增长速度，2013 年上半年原料价格下降使得盈利能力增加的因素已经消除，预计未来两个季度营业收入增速和利润增速大致相当，约 15%,增速较 2013 年继续放缓。三季度相对利空因素较大，主要原因为：

1、中成药药品已到价格下调窗口期；

2、2014年是各省市招标大年，2013 年初全面下调药品零售价格带来的新招标价格下调的利空；

3、2013年二季度净利润基数较大。所以总的来说，行业增速放缓，市盈率在相对高位，第三季度医药生物行业震荡概率较大。

药品股估值继续未来走高的可能性不大，所以我们更加关注个股的结构性机会，这么认为的原因有二。内在因素，药品增速进入 15%时代；外在因素，IPO 重启，上市股票市盈率很低，有拉低行业估值的作用。目前我们关注三类投资机会：手上有现金、有转型和产业升级能力的企业和新版医保目录、独家基药的投资机会。