相对于上半年医药行业的强复苏的乐观预期而言，市场已合理下修对下半年的业绩预期。国泰君安新发布的研报中表示，四季度至2023年政策影响或先抑后扬，推荐布局创新和强刚需，主要来看有4条主线值得关注。

其一，制药。从百济神州开始，Biotech商业化/研发进展不断推进。据业内不完全统计，2018年至今，已有26家Biotech公司实现了产品的商业化上市。其中先进入商业化的Biotech公司正在朝着精细化管理的2.0阶段转型，后进入商业化的Biotech也在探索多元化的合作模式，推荐标的包括康方生物、荣昌生物、百济神州、科济药业。另外，研报也建议关注传统药企存量业务/转型进展，相关标的如恒瑞医药、华东医药等。

其二，医疗器械。随着人口老龄化加剧，居民健康意识的提高，中国医疗器械行业市场规模呈现逐年上升趋势，已从2020年的7721亿增至2021年的近万亿元，同比增长20.22%。后续推荐新基建保障下业绩稳健的头部企业如迈瑞医疗，公司2022上半年实现营业总收入153.56亿元，同比增长20.17%；归母净利润52.88亿元，同比增长21.71。同时，公司的研发投入14.56亿元，同比增长25.01%，研发投入占营业收入比例9.48%。业内认为，随着全球医疗新基建的持续落地，以及公司在海外市场拥有的突破性进展，未来公司在生命信息与支持领域有望继续保持优势地位。另外，推荐国产医疗器械渗透率不断提高下，国产率双低的澳华内镜；以及受益于海外医疗市场需求复苏的海泰新光等。

其三，消费医疗。作为必要的消费服务，医疗伴随着人均可支配收入的提高将会呈现稳健的增长趋势。推荐疫情影响下业绩韧性更强的爱尔眼科、爱美客、爱博医疗等。中报显示，“眼茅”爱尔眼科上半年实现营业收入81.07亿元,同比增长10.34%；归母净利润12.91亿元，同比增长15.73。国内玻尿酸头部企业爱美客上半年实现营业收入8.85亿元，同比增加39.70%；归属于上市公司股东的净利润为5.91亿元，同比增加38.90%。眼科医疗器械头部企业爱博医疗上半年实现营业收入2.73亿元，同比增长32.33%；归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比增长34.68%。

其四，药店。随着医药新零售推进，药店行业仍存在增长点。推荐包括疫情复苏业绩弹性渐显的大参林、一心堂；以及受益于内生外延并举驱动的益丰药房、老百姓。上半年，大参林实现营业收入为97.21亿元，同比增长20.68%，其中零售药房业务收入为87.81亿元，同比增长18.78%；归母净利润为7.14亿，同比增长10.62%。一心堂营收79.65亿元，同比增长18.85%；其中零售药房业务收入63.18亿元，同比增长5.11%；营收79.65亿元，同比增长18.85%。益丰药房实现营业收入为87.5亿元，同比增长19.11%，其中零售药房业务收入为79.68亿元；归母净利润为5.76亿,同比增长14.2%。老百姓实现营业收入为89.91亿元，同比增长20.51%，其中零售药房业务收入为75.84亿元，同比增长19.6%；归母净利润为4.57亿元，同比增长12.48%；扣非归母净利润为4.2亿，同比增长近16%。